戊戌政變后，袁世凱聲勢日熾，并于辛亥革命后竊取總統之位，但他并不滿足，做起了皇帝夢。他深信其妾沈玉手上的“玉班指”能安穩帝位，遂于登基之前命心腹楊君護送沈玉返京同登大典。但因事機不密，途中遇襲，楊受重創，求助于武師黃麟英。黃麟英為了穩妥，冒稱沈玉是自己之妾，并命兒子黃飛鴻護送上路。黃飛鴻父命難違，沈玉又頗刁蠻，只好逆來順受。途中，在野黨攔截，他們身陷包圍，危急時一老者殺退敵眾，救出二人。黃飛鴻極羨慕老者武功，但老者矢口否認，只說只懂調酒。酒莊老板洛鴻也極稱老者之能。飛鴻見洛鴻對沈玉有意，企圖捉j在床，誰知一覺醒來卻發現自己與洛鴻同眠。他對沈玉頗有怨心，把沈玉的“班指”窩藏，又不慎打碎班指，沈玉頓時驚慌萬分。是夜，沈玉向老者透露身世，黃飛鴻對袁世凱登基不滿，決計阻止沈玉上路。老者也透露袁世凱也派人迎接沈玉。老者乘醉和沈玉對拳，飛鴻從中悟出醉拳的精髓。黃飛鴻日夜練拳，洛鴻也從旁指點。這時，在野黨殺到，要除掉沈玉以破壞袁世凱稱帝的圖謀。黃飛鴻和老者并力拼殺，洛鴻為保護飛鴻而死。經此一戰，沈玉已有所悟，決意背袁而去，但朝中督軍已到，以武力索沈玉而去。沈玉去時，故意大罵飛鴻等，黃飛鴻甚為惱怒。老者道出沈玉留下半邊“班指”之事。黃飛鴻如夢方醒，連夜追趕袁軍，黃飛鴻在長板橋頭與袁軍一場惡戰，沒有救出沈玉。袁世凱登基在即，向中外人士炫耀大典加冕的班指。誰知沈玉拿出的卻是半塊“班指”。袁世凱大怒，沈玉引頸就戮。這時，黃飛鴻率眾人聯合革命黨殺入，救出沈玉。經過連場惡斗，傷亡枕籍。袁世凱走脫，并于次日登基，但在83天后即暴斃而亡。