浙東大旱，蘇小小為了募捐賑災(zāi)，在西子湖畔舉行“桃花大會”。然而，蘇小小在赴會路上引得眾人圍視，擋了告老還鄉(xiāng)的國子祭酒謝松齋的道，謝大怒，幸得錢塘縣令袁文宗出面解釋才免無事。一波未平一波又起，桃花大會上一伙潑皮上臺搗亂，眾人彈壓不下，秩序大亂。突然，幕后傳來了蘇小小的彈唱聲，全場頓時鴉雀無聲……最后，募捐善舉取得了巨大成功。謝松齋在錢塘湖畔（今西湖）舉行詩會，賽詩擇婿，附庸風雅者趨之若鶩，而天性率真、高傲的蘇小小對權(quán)貴的盛邀卻嗤之以鼻，在二一娘的鼓動下，她們二人女扮男裝來到詩會，攪得附庸風雅之徒丑態(tài)百出，出盡洋相……

“桃花大會”后，蘇小小名聲更震，名士富商紛紛慕名而來。新安巨富趙萬陶為得到蘇小小的青睞，想出奇招，向蘇小小所在慕才館捐獻了大批摻雜著糠癟的“糧谷”。蘇小小不動聲色，設(shè)計狠狠地教訓了趙萬陶。在錢塘詩會上，蘇小小的一首《芙蓉詩》博得了滿堂彩，也深得阮郁的仰慕。阮郁雖被舅舅謝松齋擇為女婿，但他卻仰慕蘇小小詩才，千方百計找詩作者，幾經(jīng)周折，見到的卻是重現(xiàn)女兒身的蘇小小，驚詫不已。蘇小小亦為對方的才學和氣質(zhì)所吸引，兩人一見鐘情……

阮郁初探慕才館，蘇小小因鐘種顧慮不敢與他冒然親近，命車夫陳乞兒將他逐出大門。事后，為情所困的蘇小小追悔莫及、痛苦萬分，在賈姨的開導下，蘇小小差遣丫環(huán)桂子送詩于阮郁。阮郁得詩后，即刻來到慕才館與蘇小小會面，倆人吟詩作對、下棋作畫，情投意合。醉芙蓉對此妒火中燒，千方百計引誘阮郁產(chǎn)生誤解，蘇小小發(fā)誓不再理睬阮郁，十一娘也力勸蘇小小與阮郁一刀兩斷，而阮郁還蒙在鼓里。