新月飯店的大小姐尹新月帶著一群手下，男扮女裝坐在北平火車站候著彭三鞭。原來新月飯店的尹老板與彭三鞭交好，于是打算把女兒尹新月嫁給他。但尹新月有自己的想法，不愿嫁給素未謀面指認，因此才帶了一堆手下在火車站里守著，想要對彭三鞭進行伏擊。
張啟山、齊鐵嘴、二月紅還有丫頭到達北平后，張啟山便喬裝成彭三鞭見機行事。他見丫頭身體不好，且人多了不好掩人耳目，于是決定和齊鐵嘴兩人前往新月飯店，隨后讓二月紅和丫頭單獨在其他旅館安頓下來，萬一出了事也能在外面給他們照應。喬裝成彭三鞭的張啟山在車站成功瞞過了尹新月一行人，尹新月見眼前這位“彭三鞭”舉止不凡，長得風流倜儻，立即對其心生歡喜，便把伏擊一事就此作罷。
尹新月假扮成接車的司機小弟，把張啟山和齊鐵嘴接上了車。一路上，尹新月試圖向張啟山套套近乎，好加深了解，但張啟山只覺這位小伙子舉止奇怪，似有不軌。
陸建勛從手下口中得知，張啟山已經閉門兩日，且緝拿了二月紅的徒弟陳皮后，也對其不聞不問。陸建勛猜測這當中必有不可告人的秘密，于是來到牢中，試圖挑撥陳皮和二月紅的關系，并以救他一命為條件，要他回答自己一些問題。陳皮不僅毫不動容，反而非常不屑地看著他。陸建勛被陳皮的態度氣得有點惱羞成怒，于是命人把他帶走。
張啟山和齊鐵嘴以彭三鞭的身份進入了新月飯店。新月飯店內遍地達官貴人，處處歌舞升平，一陣奢靡的氣息撲面而來。張啟山和齊鐵嘴發現，在不遠處的一張du桌上，早上那位司機小弟此時變成了一位闊少，正與一眾富商在du博，來頭肯定不小。張啟山發現，這位闊少身后的一名女家奴，耳廓奇特，耳隨骰動，絕非尋常人也。正當兩人討論著這些聽力驚人的家奴時，這些家奴也隨即有了反應，齊鐵嘴驚覺他們聽力驚人，似乎能聽到場內所有動靜。張、齊二人為了隱藏自己的真實身份和目的，決定用長沙話進行交流。張啟山和齊鐵嘴通過四處觀察，猜測放置拍賣品的藏寶閣，就在守衛森嚴的頂層，而這些聽力驚人的家奴一聽見異動，則把情況報告給守衛聽。
新月飯店守衛十分森嚴，但張啟山卻自有解決的辦法。他看著臺上唱戲的班子，心里似乎有了想法。張啟山安排齊鐵嘴對飯店的演出進行調查，得知飯店找來了北平最有名的戲班子，連唱三天，而最后一天的重頭戲，則由底下的觀眾以價高者得的形式進行點戲。齊鐵嘴說到唱戲就想到二爺，二爺的一曲穆柯寨，可謂繞梁三日。而張啟山心里想的，則是利用穆柯寨這曲子，避開新月飯店的耳目。
第二天，齊鐵嘴故意在飯店里，給一些達官貴人說起點戲的事，并故意說穆柯寨這戲，彩頭特別好，這話被一位富豪聽進了心里。齊鐵嘴回到房間后，和張啟山一起為潛入藏寶閣作準備。張大佛爺在房間里一邊聽戲，一邊在本子上做記錄。
第二天，那位貪慕虛榮富豪軍閥，聽了昨天齊鐵嘴說的話，便讓身邊的兩位陪酒小姐點了一曲穆柯寨，張啟山等戲一開唱，便開始行動。張啟山踩著戲里的唱詞和節奏，避開了聽奴的耳目。但意想不到的是，他這一舉動被尹新月看見了。
尹新月此時依舊不知張啟山真正身份，只以為這位與自己有婚約的“彭三鞭”上來頂層是找自己的，非常高興。她把身上的男裝脫下后便悉心打扮一番，準備和自己的如意郎君浪漫相會。而張啟山則潛入了藏寶閣，到處翻找鹿活草。尹新月在房里等了好一會都沒見張啟山上來，于是在房間里放音樂，打算給張啟山一點提示，然而不小心音量太大，尹新月呻吟了一聲，被樓下的聽奴察覺。聽奴聽見樓上有不尋常的動靜，小姐又莫名叫了一聲，于是上樓查看一番。尹新月再等了一會兒后，便按捺不住走出房門找張啟山。此時藏寶閣的門沒合上，尹新月看見后覺得不對勁，于是走上前打算一探究竟。正當尹新月要推門進入時，聽奴也快要走到頂層，張啟山打開門，把尹新月拉進藏寶閣。
尹新月質問張啟山在干什么，張啟山說自己只是在好奇看看。尹新月雖然不相信他的話，但是也不想他被人發現，于是走到樓道上，把聽奴們打發走，救了張啟山。張啟山看見之前遇到的司機小弟換上了女裝，還有聽見聽奴們叫她做小姐，便推斷到這個人就是新月飯店的千金小姐尹新月。
事后，尹新月把張啟山叫到房間里，質問他為何入室行竊。張啟山見尹新月雖然有點古怪，但不是壞人，于是也把自己找藥救人的事如盤托出。尹新月聽后，暫且相信張啟山的話，但是也說明要在新月飯店拿到寶藏，只能按照正常規矩拍賣奪得，或者拿命來換。
張啟山覺得偷藥這做法，風險太大，于是決定參與拍賣。回到房里，他跟齊鐵嘴數了數銀票，發現以目前他們的財力，恐怕不能與在場的眾多達官貴人作一番較量。張啟山連夜給張家通風報信，要張副官把家里的一些古玩拿給幾位古玩店掌柜，要他們做擔保籌錢。
張啟山籌足了銀兩后，第二天出現在拍賣會上。突然，彭三鞭本尊來到新月飯店，在門口大吵大鬧，家奴把情況通報給尹新月。尹新月聽見彭三鞭出現在門前，嚇了一大跳。
尹新月穿回男裝，見了闖進新月飯店的彭三鞭。交談中，猜測到此人應該是彭三鞭本人，那么在飯店里頭的翩翩君子，應該是冒牌貨。但尹新月對張啟山一見傾心，決定護著他，于是讓下人把彭三鞭帶到偏廳中看管好，并叮囑家奴們不許把此事說出去。
張啟山在拍賣會上坐進了二樓的包廂，他環視四周，對場內的競爭對手進行觀察。除了一樓的普通坐席，坐包間的一共有四人。一位是前清的貝勒爺，一位是日本商會會長，另一位則擺放了屏風故作神秘。第一輪的拍賣品，都是普通坐席的達官貴人包辦了，包廂里的人均沒有出手。那位躲在屏風背后的神秘人，原來是裘德考，他得知張啟山在此地，特意前來看看他有什么舉動。
在第二輪進行拍賣的三樣拍品，其中就有張啟山心心念念的鹿活草。主持人突然宣布，第二輪將使用盲拍的形式的拍賣，且本輪的拍賣還與彭三鞭和尹新月的聯姻有關，如果彭三鞭能拍得其中一樣，就把這樣東西當作彩禮。張啟山和齊鐵嘴聽見后，總算明白尹新月之前行為古怪的原因。
拍賣以盲拍的形式進行，張啟山不打算放過任何一個，于是便點天燈包場，頭兩個裝了藥草的錦盒總算手到拿來。還剩最后一個時，張啟山的資金出現了危機，日本商會會長更是出言詆毀中國人。張啟山讓齊鐵嘴給九爺通風報信，求他幫忙。九爺收到消息后，嘴里埋怨了幾句，覺得張啟山老是做一些逞英雄的行為，但是佛爺有難，自己還是義不容辭地提供幫助，暗中把日本商會的資金鏈斷了。而拍賣會這邊，張啟山為國家挺身而出的言行，獲得貝勒爺的贊賞，貝勒爺私下給了一箱錢張啟山。張啟山立即把最后的錦盒拍下，三個錦盒統統收入囊中。
張啟山拍得藥草后，等著拍賣會收尾，希望盡快取藥離開，突然，彭三鞭本尊闖進拍賣會。彭三鞭當眾指責張啟山是冒牌貨，張啟山也將計就計，說自己才是真的，對方是冒牌貨，試圖蒙混過關。主持人看見尹新月給她使了個眼色，于是便安排彭、張二人拿出證明身份的證據。張啟山和彭三鞭各執一詞，一時之間真假難辨。彭三鞭提出，要張啟山和他比試鞭法。